全靠女主播暴露擦邊了斗魚(yú)連續13個(gè)季度營(yíng)收下滑卻豪擲43億內部分紅
原文如下：
作為一家游戲直播公司，直播業(yè)務(wù)曾是斗魚(yú)的“搖錢(qián)樹(shù)”。但最近幾年，斗魚(yú)的“搖錢(qián)樹(shù)”多少有些搖不動(dòng)了。財報顯示，公司營(yíng)收已連續13個(gè)季度下滑，直播業(yè)務(wù)這一“搖錢(qián)樹(shù)”日漸凋零，取而代之的是大量低俗擦邊內容充斥平臺。令人咋舌的是，在盈利乏力、股價(jià)暴跌的背景下，斗魚(yú)竟在半年內豪擲43億元分紅，被市場(chǎng)質(zhì)疑“掏空家底”。與此同時(shí)，前CEO陳少杰因涉賭被捕、多位主播卷入賭博案，以及新任95后聯(lián)席CEO任思敏的決策爭議，讓這家曾經(jīng)的直播巨頭步履維艱。內憂(yōu)外患之下，斗魚(yú)的“搖錢(qián)樹(shù)”還能搖多久？
收入連續13個(gè)季度下滑
2022年至2024年，斗魚(yú)營(yíng)業(yè)收入分別為71.08億元、55.3億元、42.71億元，分別同比下滑22.44%、22.2%、22.78%，今年一季度，公司營(yíng)收進(jìn)一步下滑至9.47億元，同比下滑8.91%。今年第一季度，斗魚(yú)直播收入再次從2024年同期的8.01億元下降29.5%至5.65億元。按單季度來(lái)看，自2022年第一季度起，斗魚(yú)營(yíng)收已經(jīng)同比連續下滑13個(gè)季度。在今年一季度的財報中，斗魚(yú)也坦言，直播收入的下滑與總付費用戶(hù)數量和付費用戶(hù)的平均金額均有所下降有關(guān)。為了改善公司的業(yè)績(jì)，斗魚(yú)開(kāi)始采取了開(kāi)源措施，比如創(chuàng )新業(yè)務(wù)，今年第一季度，斗魚(yú)的創(chuàng )新業(yè)務(wù)、廣告和其他收入從2024年同期的2.39億元增長(cháng)60.2%至3.83億元。創(chuàng )新業(yè)務(wù)增長(cháng)，主要得益于語(yǔ)音的社交網(wǎng)絡(luò )服務(wù)和游戲會(huì )員服務(wù)的收入增加。不過(guò)，很明顯創(chuàng )新業(yè)務(wù)的增長(cháng)速度遠遠比不上直播收入的下滑速度。不僅如此，斗魚(yú)為了改善收入，大量的廣告充斥著(zhù)直播頁(yè)面，導致用戶(hù)體驗越來(lái)越差，進(jìn)入斗魚(yú)直播間后，一個(gè)直播頁(yè)掛著(zhù)3個(gè)廣告位。
同時(shí)，斗魚(yú)也在一直在節流。財報顯示，斗魚(yú)2021年底擁有2155名員工，2024年底只剩819名員工，也就是說(shuō)，短短3年的時(shí)間，斗魚(yú)員工總數縮減超60%。
流血式分紅市值僅剩募集資金的三分之一
斗魚(yú)在業(yè)績(jì)持續下滑、新業(yè)務(wù)開(kāi)展不順之際，公司做了一個(gè)出乎市場(chǎng)預料的決定——分紅。
斗魚(yú)的分紅可不一般，半年時(shí)間兩次大手筆分紅，共派發(fā)現金股息6億美元（約43億元）。第一次在2024年7月，斗魚(yú)董事會(huì )批準派發(fā)特別現金股息，每股普通股9.76美元，總額約3億美元。按照當時(shí)的持股比例，大股東騰訊、創(chuàng )始人及CEO陳少杰分別獲得1.1億美元、0.5億美元稅前分紅。
第二次在2025年1月，任思敏上任聯(lián)席CEO同時(shí)，斗魚(yú)再次宣布同等規模的分紅計劃，向股東派發(fā)每股9.94美元的特別現金股息，總額同樣約為3億美元，在今年2月20日左右支付。
兩次派息，騰訊、陳少杰分別可獲得約2.2億美元、1億美元稅前分紅。
與其他公司大額分紅所不同的是，斗魚(yú)最近幾年盈利情況并不樂(lè )觀(guān)，2020年至今，僅2020年和2023年實(shí)現了盈利，其他時(shí)間虧損金額都不少，兩個(gè)年度的歸母凈利潤之和不足5億元，與所分紅的43億元相比相差甚遠。此外，還有經(jīng)營(yíng)現金流情況，斗魚(yú)已經(jīng)連續三年多，經(jīng)營(yíng)現金流凈額持續為負。大額分紅一定程度上擠壓了斗魚(yú)的研發(fā)和營(yíng)銷(xiāo)。
2025年第一季度，斗魚(yú)研發(fā)費用3270萬(wàn)元，同比銳減39.5%；銷(xiāo)售費用7290萬(wàn)元，同比下滑3.5%。同期，虎牙研發(fā)費用為1.3億元；B站研發(fā)費用為?3.9億元?，較上年同期增長(cháng)約10%。
目前公司股價(jià)為8.56美元/ADS，總市值為2.6億美元，而2019年，斗魚(yú)上市時(shí)，公司僅募資就募資50多億元，如今的市值僅為募資資金的三分之一。
斗魚(yú)“擦邊”新賽道
令人驚訝的是，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》發(fā)現，斗魚(yú)深夜的直播間中，有不少衣著(zhù)較為暴露的女主播邊扭動(dòng)著(zhù)身姿，邊引導著(zhù)進(jìn)入直播間的網(wǎng)友刷飛機，然后就可以看大尺度的視頻。
此外，還有一些通過(guò)發(fā)出各種聲音暗示或呻吟喘息等吸引網(wǎng)友留在直播間并刷飛機可解鎖打碼視頻等等。鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》發(fā)現，對于這種長(cháng)時(shí)間的直播擦邊行為，斗魚(yú)平臺似乎并未制止。更有甚者，有女主播在語(yǔ)音直播時(shí)，不僅會(huì )時(shí)常發(fā)出一些嬌喘的聲音，還會(huì )時(shí)不時(shí)地將攝像頭對準下半身，露出不忍直視的畫(huà)面。
在鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《公司研究院》所看到的斗魚(yú)首頁(yè)推薦中，8位主播中有4位都是這類(lèi)聲音主播，其中至少有2位主播在做著(zhù)“擦邊”直播。
據了解，斗魚(yú)每個(gè)月月底都會(huì )發(fā)布一份《斗魚(yú)關(guān)于嚴厲打擊低俗色情內容的治理公告》，斗魚(yú)提示，平臺重點(diǎn)打擊直接或間接散步低俗色情內容的行為，每次也都會(huì )封禁一些直播間。
然而，盡管《網(wǎng)絡(luò )表演經(jīng)營(yíng)活動(dòng)管理辦法》明令禁止平臺誘導消費（如虛假消費、帶頭打賞）和傳播淫穢色情內容，斗魚(yú)似乎找到了規避之道——大量使用隱晦暗語(yǔ)進(jìn)行交易，實(shí)際效果與公告宣稱(chēng)的治理力度形成鮮明反差。
95后CEO任思敏備受質(zhì)疑
斗魚(yú)公司動(dòng)蕩持續引發(fā)關(guān)注。2023年11月22日，成都都江堰公安發(fā)布通報，斗魚(yú)CEO陳少杰因涉嫌開(kāi)設賭場(chǎng)罪被捕。
陳少杰被捕后，多名斗魚(yú)主播選擇離開(kāi)。更嚴重的是，平臺大主播也被曝涉賭。2023年11月29日，錦州公安通報破獲一起利用直播平臺開(kāi)設賭場(chǎng)案，抓獲犯罪嫌疑人2名（包括斗魚(yú)“吃雞”區大主播“輕語(yǔ)”周某），查扣涉案物品若干，涉案資金流水高達1700余萬(wàn)元。通報稱(chēng)，周某為提升直播間熱度及收入，在2019年2月至2022年1月期間，于直播間大肆推廣賭博玩法，煽動(dòng)觀(guān)眾參與。2024年4月23日，斗魚(yú)另一知名主播“一條小團團”被捕的消息也登上熱搜。
陳少杰出事后，時(shí)任副總裁的任思敏（現年29歲）與另兩位董事組成臨時(shí)管理委員會(huì )主持運營(yíng)。2025年1月16日，斗魚(yú)董事會(huì )任命任思敏為聯(lián)席首席執行官。然而，此前主要負責行政支持與合規管理的她，其獨立領(lǐng)導大型上市公司的能力受到投資者普遍質(zhì)疑。
在任期內（包括臨時(shí)管理委員會(huì )階段），任思敏主導了2024年7月及2025年1月兩次總額達6億美元的特別分紅，此舉被市場(chǎng)質(zhì)疑為“掏空家底”，加劇了投資者對公司前景的憂(yōu)慮。
與此同時(shí)，斗魚(yú)公司層面也麻煩不斷。天眼查顯示，武漢斗魚(yú)網(wǎng)絡(luò )科技有限公司于2025年4月28日新增一則被執行人信息，執行標的350.62萬(wàn)元。此外，該公司作為被告還面臨多起未完結訴訟，涉及網(wǎng)絡(luò )服務(wù)合同、合同、侵害作品信息網(wǎng)絡(luò )傳播權及勞動(dòng)合同等糾紛。作為95后，任思敏在行業(yè)寒冬期執掌這家上市公司，其決策能力、專(zhuān)業(yè)背景及年輕資歷本身，都面臨著(zhù)嚴峻的考驗。